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  英国石油经纪商PVM

  布伦特原油和WTI原油上周下跌超过5%，几乎抹去了原油从欧佩克宣布减产中获得的所有涨幅。市场情绪变化的原因是需求的不确定性，投资者担心全球经济正在放缓导致原油需求受到打击。上周宏观数据喜忧参半， 中国需求表现强劲，而美国经济正在放缓。与此同时，进一步收紧货币政策的前景导致市场担忧加剧。顽固的高通胀支撑着人们对美国、英国和欧元区下个月初再次加息的预期。利率上升不利于经济增长，也不利于原油需求的改善。虽然从上周价格走势来看，市场认为原油需求正在萎缩，但五月初即将迎来-年一度的消费旺季。市场普遍认为今年夏天全球原油需求将创下历史新高，这将为油价回升奠定基础。然而，在此之前，经济不确定性和对加息的担忧将抑制上行潜力。

  布伦特原油似乎也试图在之前的缺口找到支撑，但价格低于50日均线。布油80美元的水平不仅是市场心理水平，还是缺口出现的位置，因此这可以作为短期的价格底部。如果跌破80美元，那么布油或将继续跌至75美元，甚至72.5美元。而如果布油从80美元的位置开始反弹，那么将测试重要阻力位84美元。布油上破84美元后下一上行目标将在200日均线附近。突破这一水平后，布油可能开启大幅上涨的大门。未来几天的走势尤其重要，但受市场噪声的干扰，目前仍不能确定未来长期趋势的走向。

  盛宝银行

  由于伊拉克库尔德斯坦的原油出口仍处于暂停状态，苏丹原油供应也存在风险，原油供应成为焦点。但经济数据表现仍然疲弱，在本周剩余时间，市场焦点将回到对经济增长和通胀的担忧，以及美联储将采取怎样的行动，尤其是在大公司财报公布后。所有主要贸易中心的炼油厂利润率也面临压力，这在消费旺季到来前发出需求警告信号。此外，4月欧佩克意外减产迫使原油空头平仓止损，但如果基本面从现在开始恶化，例如原油需求暴跌或非欧佩克的供应强劲增长，空头头寸或再次增加。但是，欧佩克+的减产旨在平衡市场，维持油价的溢价，因此除非全球经济陷入衰退，否则原油的下行空间依然有限。

  花旗

  利率路径预测：美联储5月加息25个基点标志着利率触顶，随后进入为期六个月的平台期，然后在11月和12月降息累计50个基点，到2024年第二季度，联邦基金利率将降至3%。预测理由：在经历了40年来最激进的货币政策收紧周期后，裂痕开始形成。房地产市场正在恶化，商业信心处于衰退状态，最近银行业的压力意味着贷款条件将大幅收紧。美国经济硬着陆的可能性正在上升，这意味着通胀将更快下降。美联储维持物价稳定和充分就业的双重使命，使其能够灵活地迅速采取减息措施。预测风险：劳动力市场紧张导致的服务业持续通胀可能导致美联储加息的时间更长。相反，更严格的贷款标准、债务上限危机/政府关门以及重新开始偿还学生贷款可能会造成更严重的经济衰退，从而引发美联储更激进的降息反应。

  裕信银行

  其将市场重新定价风险定义为投资者将根据当前各自远期OIS曲线所反映的情况，调整其对主要央行进一步决策的预期的风险。就美联储而言，重新定价的风险仍然存在。美联储继续强调，-旦联邦基金利率达到峰值，今年货币政策将保持不变。另一方面，美国远期利率曲线预计联邦基金利率将在5.25%左右达到峰值，并在明年1月底回落至4.60%左右。我们也预计联邦基金利率将在5.25%见顶，与市场预期-致。然而，在我们看来，降息可能要到2024年第一季度才会开始，到2024年第四季度政策利率将降至3.75%。投资者已开始降低他们对美联储今年降息的预期，这意味着可能会温和减少美元从利率进一步趋同中获得的支撑。就欧元兑美元而言，美国远期曲线上可能出现的进一步调整， 充其量只能使该货币对在短期内保持在1.10以下，并减缓进一步上涨的步伐，但这种调整不太可能强劲到足以引发欧元兑美元趋势的决定性逆转。正如我们在未来几个季度所预期的那样，欧元区和美国之间的利差收窄，仍然预示着欧元兑美元走强，并持续到2024年。我们目前的欧美今年四季度目标为1.12, 2024年四季度为1.16。

  道明证券

  尽管美联储继续承诺实施限制性货币政策，并在本轮紧缩周期中以创纪录的速度推高利率，但金价在4月中旬仍飙升至2045美元上方。美联储鹰派的政策利率指引与市场定价的鸽派利率路径之间的脱节，令黄金受益。黄金价格上涨的另一个原因是美元走弱，以及投资者和政府购买黄金的需求非常强劲，因为他们寻求避险，以抵御通胀的破坏地缘政治压力，以及对美元储备货币地位的担忧。

  虽然最近黄金已经回吐部分涨幅，而且在2023年第二季度进一步下跌的风险很大，但我们判断，黄金在今年下半年可能会持续上涨至2100美元的水平。预期的名义和实际利率下降、对美元的担忧以及投资者和政府强劲的实物黄金买入是推动我们乐观前景的关键原因。此外，由于对金融体系动荡的担忧，对流动性的需求，以及宽松的货币政策，市场状况暗示投资者和央行投资组合今年将继续把黄金视为对冲工具。

  在这个阶段，市场并不特别在意美联储是否会再次加息25个基点。交易员正在关注美联储何时会出现向鸽派货币政策立场转变的信号，并相信随着下半年经济数据进一步走弱，美联储和其他主要央行将发出降息信号。鉴于美联储在黄金市场的信誉问题，市场需要看到美联储继续加息，即使物价压力下滑，失业率大幅上升，市场才会对黄金产生负面影响。如果人们认为美联储在通胀接近目标之前转向鸽派，那么风险就会上升。事实上，黄金仓位水平表明，可自由支配的投资者群体很可能是黄金大幅升至我们年底目标上方的催化剂，因为他们有足够的空间增加多头敞口。然而，面对仍然有些强劲的经济数据，政策的模糊性也表明，在黄金持续进入2100美元关口之前，金价可能仍有进一步修正至2000美元下方的空间。

  IG

  包括CPI、PPI在内的核心通胀指标表明，美国通胀正在降温。而本周五公布的美国PCE数据将提供更多信息，核心PCE数据预计将从2月的4.6%降至3月的4.5%。然而，物价压力的意外。上升都可能推高美债收益率和美元，打压黄金。另一方面，低于预期的PCE数据或会推动黄金升破2000美元大关。在技术面上，毫无疑问，黄金的趋势是向上的。即使在日线图上，近期黄金的走低也表明处于盘整阶段，而不是看跌阶段。然而，与其说近期价格走势，不如说是为在更大级别的走势提供了谨慎的理由，这意味着黄金的崩溃可能不会马上发生，但现在可能正在奠定下行的基础。到目前为止，黄金一直在2020年峰值附近艰难挣扎，大致与2022年底开始上升的。上行通道上沿重合。而黄金在周线级别和日线级别上本月高点出现的顶背离，表明黄金涨势正在失去动力。短期内，黄金势头继续下行，因此焦点转移到1935-1970附近的关键支撑区。任何跌破上周低点1970的走势都可能面临下行至1935的风险。而上行方面，现货黄金需果断突破2072才能让前景明确转为看涨。

  （亚汇网编辑：林雪）

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